菲律宾对中国镍矿出口加大

   中国铜需求:淡季效应开始显现

　　从6 月开始汽车、空调销售进入淡季,据安泰科的口径数据,6 月份铜杆企业的开工率为78%,铜管企业开工率约为90%(环比均下行5 个百分点),大型企业的开工率好于中小企业,显示市场需求环比下行的季节特征出现。

　　7 月中国保税库铜库存持续流出,铜精矿对于精炼铜的替代进口效应增强

　　7 月末数据显示,保税库库存从高点的80 万吨下降至目前的63 万吨,其中的部分原因在于中国青岛港重复质押事件后继影响的表现,包括中国工行申请止付信用证后,多家外资银行也取消了对中国铜融资业务的利率优惠。由于TC/RC 价格相对较好,1-6 月中国铜精矿进口544 万吨(YOY+22%)。现货市场重新变得充裕,现货升水指标开始走低,同时精炼铜的进口规模开始走低 (YOY - 4%)。

　　铝价上涨促使中国电解铝企业产能重启

　　中国多数地区关停的电解铝产能开始重启,如广西的信发、河南万基、中铝连城等,我们预计3 季度中国电解铝产量有望进一步爬升。

　　菲律宾对中国镍矿出口扩大,中国镍矿市场短期还未紧张

　　5-6 月中国镍矿对于菲律宾镍矿的进口分别达到398 万吨和360 万吨,显示出印尼禁令之后替代效应增强。截止7 月末,中国12 个港口库存为2090 万吨,数据显示2 季度中后期中国港口的镍矿去化速度放缓。