铝价高位整理后有望继续向上突破

经过连续上涨后，进入11月铝价转为高位震荡，沪铝指数区间为13000元~14500元/吨。后期来看，市场预期美国12月加息，受此提振美元指数大幅走强，站上100大关并创下近年来新高，对铝价长期有所压制。但若12月美联储如预期加息，靴子落地后或将利空出尽转为利好。中国经济稳步复苏，下游汽车等主要领域表现亮眼，铝价高位震荡后有望选择继续向上突破。

美联储加息渐行渐近

近期公布数据显示美国经济稳定复苏。就业方面，10月美国新增非农就业人数为16.1万人，略不及预期。但薪资增幅好于预期，且失业率下降。在靓丽美国经济数据及美联储官员发表鹰派讲话后，美国联邦基金利率期货暗示，美联储12月加息概率升至94%。北京时间11月24日凌晨3点，美联储公布11月会议纪要。绝大多数官员认为劳动力市场闲置减少，加息应该相对快地到来。从上述经济数据和美联储11月会议纪要来看，美联储在12月加息是大概率事件，目前市场也逐渐步入了炒作开始升温到顶点的阶段，这点我们可以从美元指数有效突破100大关看出。因此，若美联储12月果真加息，那么靴子落地后或将利空出尽转为利好，对大宗商品带来提振。

中国经济稳步复苏为铝价带来偏暖氛围

从近期公布的国内经济数据看，总体维持稳定。在货币政策以及财政政策托底条件下，宏观经济企稳迹象较为明显。2016年1至10月份，全社会用电量增加，同比增长4.8%；1至10月，规模以上工业增加值同比增长6.0%。作为先行指标的PMI数据近几月呈现连续回升态势，最近公布的10月官方PMI指数为51.2，创下两年新高。房地产方面，整体依然呈现平稳增长。1至10月份，房地产开发投资完成额为83975亿元，同比名义增长6.6%，增速比1至9月份提高0.8%。整体而言，在政策托底条件下，国内宏观经济将继续平稳运行。

供需平衡偏紧支撑铝价上涨

供给方面，中国国家统计局公布的数据显示，中国10月原铝产量为273万吨，同比增加1.1%，前10个月中国原铝产量累计为2618万吨，较2015年同期减少1.1%。需求方面，据卓创监测数据显示，1至10月份，中国汽车用铝量累计279.8万吨，同比增长13.9%，增速较9月略有提高，而增速较2015年同期提高近14个百分点，2015年10月份是汽车用铝同比增速由负转正的分水岭。2016年1至10月份汽车产量累计值为2088.70万辆，同比增长12.7%。

库存方面，上海有色网数据显示，11月21日，全国5地社会铝库存为26.4万吨，较11月14日当周减少1.5万吨；新疆铝锭汽运再爆出运力紧张，加之下游备货仍存，铝锭库存再次下滑。江浙沪贸易商前往山东组织汽运采购，但山东地区价格大幅上调，铝厂控制出货，整个货源紧张局势再度加剧，使得铝价大幅反弹。后期来看，寒潮来袭，影响到货，市场担忧后续到货量，加之期铝当月一路冲高，持货商跟盘抬价意愿强烈。整体成交集中于贸易商之间，贸易商的活跃显示后期现货价格上涨空间仍存。

中国经济稳步运行为铝价带来底部支撑，供需端平衡偏紧或将提振铝价在震荡结束后选择向上突破。