大和发表研究报告指,2017年中国箱板纸行业的盈利能力打破纪录,预料2017年的盈利将会受到高基数效应影响而回落,但该行认为这是正常化的现象。
大和相信,今年仍然是箱板纸业获得高盈利的一年,预料玖龙纸业(02689-HK)及理文造纸(02314-HK)赚取的每吨盈利,分别逾400元人民币及690元人民币,为盈利能力最强的一年。
报告指,市场上担心行业回到5年前过度供应的问题是过分忧虑。该行预料2018年净供应增加450万吨,相信供应量是可控及需求能够消化。报告又称,今年下半年的盈利能力将会优于上半年,主要因本地旧瓦楞纸箱价格可能疲弱;下半年一向为需求较强的季节;进口限额有更大的能见度;以及该行相信市场于上半年将2018-19年的盈利预测下调。
大和表示,玖龙纸业是行业首选股份,重申予其「买入」评级,但目标价由20元下降至17元。另外,该行将理文造纸的投资评级由「优于大市」下调至「持有」,目标价由10.2元下降至10元。